Оценка стоимости предприятия (бизнеса) (2009)

3.1 Основные критерии оценки эффективности финансово- хозяйственной деятельности предприятия

В современных условиях для многих предприятий характерна оперативная форма управления финансами как реакция на текущие проблемы.

 

Такая форма управления несовершенна, и для выполнения поставленных руководством предприятия целей и задач разрабатывают конкретный вариант их достижения, который детализирует ключевые показатели эффективности — KPI (от англ. Key Performance Indicators).

 

В российской практике в качестве основных критериев оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий используют следующие параметры:

выручку от реализации продукции, работ, услуг (объем продаж) без косвенных налогов;

бухгалтерскую и чистую прибыль, остающуюся после налогообложения; чистую прибыль направляют на потребление (на выплату дивидендов акционерам) и накопление (финансирование капиталовложений, пополнение оборотного капитала, образование резервного капитала и др.);

рентабельность издержек, активов (имущества), инвестиций, объема продаж и т. д.;

финансовую стабильность (выручку от реализации, деленную на порог безубыточности; соотношение между собственным и заемным капиталом; неотрицательное сальдо денежного потока на конец отчетного периода и др.);

финансовый результат собственников предприятия (текущий доход за период, изымаемый из бизнеса; прирост стоимости компании).

 

Набор таких показателей на разных предприятиях может быть неодинаков и определяться исходя из целей хозяйственной деятельности и удобства их использования для целей финансового контроллинга.

 

Для оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть использован метод оценки достигнутого уровня показателей предприятия путем сравнения с параметрами других предприятий, особенно конкурентов.

 

С целью оценки эффективности работы предприятий-конкурентов обычно используют показатели финансовой устойчивости, доходности, платежеспособности и деловой активности (табл. 3).

 

Метод оценки достигнутого уровня показателей предприятия по сравнению с параметрами других предприятий (аналогов, конкурентов) классифицируют на общий и функциональный подходы.

 

Таблица 3

Финансовые коэффициенты, используемые в системе анализа и оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

КоэффициентЧто характеризуетРасчетная формулаРекомендуемое значение коэффициента
1. Параметры финансовой устойчивости
1.1. Коэффициент финансовой независимости (Кфн)Долю собственного капитала в валюте балансаКфн= СК/ВБ, где СК — собственный капитал; ВБ — валюта балансаВыше 0,5 (50%). Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
1.2. Коэффициент задолженности (Кз)Соотношение между заемными и собственными средствамиКа = ЗК/СК, где ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал0,67 (40%/60%)
1.3. Коэффициент финансирования

(Кфин)
Соотношение между собственными и заемными средствамиКфин = СК/ЗК1,5 (60%/40%)
1.4. Коэффициент маневренности (Км)Долю собственных оборотных средств в собственном капиталеКм= СОС/СК, где СОС — собственные оборотные средства0,2-0,3. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей для маневра при совершении финансовых операций


 

КоэффициентЧто характеризуетРасчетная формулаРекомендуемое значение коэффициента
1.5. Коэффициент

финансовой

напряженности

(Кф.напр.)
Долю заемных средств в валюте баланса заемщикаКф.напр. = ЗК/ВБНе более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о высокой зависимости предприятия от заемных источников финансирования
1.6. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн)Долю имущества производственного назначения в активах предприятияКипн = (ВОА + 3) /А, где ВОА — внеоборотные активы; 3 — запасы; А — общий объем активов (имущества)Кипн > 0,5. При снижении

 

показателя ниже 0,5 необходимо привлечение внешних источников
2. Параметры доходности (рентабельности)
2.1. Коэффициент рентабельности активов (Кра )

 
Сколько прибыли приходится на каждый рубль активов в расчетном периодеКра = БП/А, где БП — бухгалтерская прибыль; А — средняя стоимость активов за расчетный периодПоказатель индивидуален для каждого предприятия
2.2. Коэффициент рентабельностипродаж (Крп)Сколько прибыли приходится на каждый рубль объема продажКрп = БП/ОП, где ОП — объем продаж товаров (в рыночных ценах без НДС)Показатель индивидуален для каждого предприятия
2.3. Коэффициент чистой рентабельности собственного капитала (Крск)Сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль собственного капиталаКрск = ЧП/СК, где ЧП — чистая прибыль; СК — средняя стоимость собственного капитала за расчетный периодПоказатель индивидуален для каждого предприятия


 

КоэффициентЧто характеризуетРасчетная формулаРекомендуемое значение коэффициента
2.4. Коэффициент рентабельности чистых активов

(Крча)
Сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль чистых активовКрча=ЧП/ЧА,гдеЧА — средняя стоимость чистых активов за расчетный периодПоказатель индивидуален для каждого предприятия
3. Параметры платежеспособности (ликвидности)
3.1. Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (Кал)Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса)Кал = (ДС + КФВ)/КО, где ДС — денежные средства, КФВ — краткосрочные финансовые вложения; КО — краткосрочные обязательстваРекомендуемое значение 0,15-0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности
3.2. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности (Ктл)Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторамиКТЛ = (ДС + КФВ + +ДЗ)/ КО, где ДЗ — дебиторская задолженность на последнюю отчетную датуРекомендуемое значение 0,5-0,8. Высокое значение указывает на необходимость работы с дебиторами, чтобы обеспечить покрытие задолженности
3.3. Коэффициент общей ликвидности (платежеспособно- сти) (Кол)Достаточность оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой устойчивости предприятияКл = (ДС + КФВ + ДЗ + + З)/КО, где 3 — запасы товарно-материальных ценностей на последнюю отчетную датуРекомендуемое значение показателя 1-2. Нижняя граница (1,0) указывает на то, что оборотных активов должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств


 

Окончание табл. 3

КоэффициентЧто характеризуетРасчетная формулаРекомендуемое значение коэффициента
4. Параметры деловой активности
4.1. Коэффициент оборачиваемости активов (Коа)

 
Скорость оборота всего авансированного капитала (активов), т. е. количество совершенных им оборотов за периодКоа = ВП/А, где ВП -— выручка (нетто) от продаж; А — средняя за расчетный период стоимость активовПоказатель индивидуален для каждого предприятия
4.2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОск)Скорость оборота собственного капитала за периодКОск = ВП/СК, где СК — средняя за расчетный период стоимость собственного капиталаПоказатель индивидуален для каждого предприятия
4.3. Коэффициент оборачиваемости чистых активов

(КОча)
Скорость оборота чистых активов за периодКОча = ВП/ЧА, где ЧА — средняя за период стоимость чистых активовПоказатель индивидуален для каждого предприятия


 

Общий подход означает сравнение показателей своего предприятия с параметрами аналогичных предприятий, работающих в идентичных условиях.

 

Функциональный подход означает сравнение характеристик работы отдельных функций (или отдельных филиалов) предприятия с аналогичными показателями приоритетных предприятий, осуществляющих коммерческую деятельность в похожих условиях.