На момент государственной регистрации новой энергокомпании под прежним названием котировки акций АО-энерго, уже ставшей распределительно-сетевой компанией, обнуляются, и рынку предлагается оценить, по существу, новую бумагу, которая продолжает обращаться на тех же фондовых площадках, что и раньше. Если в ходе реорганизации название АО-энерго остается за генерирующей компанией, как в случае с ОАО «Мосэнерго», на биржу выводятся ценные бумаги распределительно-сетевых компаний. В табл. 22.11 приведены данные по итогам торгов ряда электроэнергетических компаний на ММВБ.
Наряду с реформированием региональных энергетических компаний происходит реорганизация и РАО «ЕЭС России», которая завершает реформирование электроэнергетики и создание новой демонополизированной структуры отрасли. В условиях развития конкурентных отношений между новыми самостоятельными участниками рынка электроэнергии РАО «ЕЭС России» прекращает свою деятельность в качестве «государственной монополии» и преобразуется в ряд государственных и частных компаний.
В соответствии с решениями Правительства и совета директоров РАО «ЕЭС России» реорганизация проводится в два этапа. Выбор двухэтапной схемы вызван необходимостью в ходе первой реорганизации оценить способность крупных частных генерирующих компаний самостоятельно привлекать инвестиции, управлять своим развитием, участвовать в работе оптового рынка электроэнергии, а для ТГК — в сегменте тепловой энергии. Последовательное, в два этапа, реформирование РАО «ЕЭС России» также обусловлено необходимостью отработки механизма реорганизации этого крупнейшего акционерного общества.
Таблица 22.11. Итоги торгов акциями ряда электроэнергетических компаний на ММВБ (по состоянию на 16 октября 2007 г.)
| Эмитент | Покупка, | Продажа, | Объем, | Высшая | Низшая |
| руб. | руб. | МЛН руб. | за год | за год | |
| Мосэнерго | 6,333 | 6,351 | 12,267 | 8,500 | 4,999 |
| ОГК-2 | 3,689 | 3,690 | 29,157 | 4,700 | 3,540 |
| ОГК-3 | 3,500 | 3,505 | 6,537 | 4,670 | 3,055 |
| ОГК-4 | 3,180 | 3,188 | 8,135 | 3,254 | 2,137 |
| ОГК-6 | 3,241 | 3,280 | 0,693 | 4,400 | 3,150 |
| РАО «ЕЭС Рос
сии» — обычные |
29,384 | 29,385 | 3840,596 | 38.050 | 25,855 |
| РАО «ЕЭС Рос
сии» — приви легированные |
25,888 | 25,898 | 94,701 | 35,137 | 22,830 |
| Свердловэнерго | 22,907 | 23,167 | 0,239 | 48,50 | 20,011 |
| ТГК-1 | 0,0330 | 0,0335 | 5,189 | 0,0420 | 0,0200 |
| ТГК-14 | 0,0083 | 0,0084 | 0,563 | 0,0135 | 0,0076 |
| ТГК-2 | 0,0233 | 0,00237 | 1,555 | 0,0500 | 0,0200 |
| ТГК-4 | 0,0253 | 0,0254 | 3,235 | 0,01140 | 0,0239 |
| Томскэнерго | 0,936 | 0,958 | 0,159 | 1,230 | 0,01 |
Источник: Ведомости. 2007. 16 октября.
В результате первой реорганизации в дополнение к принадлежащим им акциям РАО «ЕЭС России» акционеры получат акции ОАО «ОГК-5» и ОАО «ТГК-5» пропорционально своей доле в уставном капитале энергохолдинга. Владельцы ADR и GDR получат право на акции целевых обществ наравне с акционерами, владеющими акциями РАО «ЕЭС России» напрямую. Владельцам депозитарных расписок предлагается три механизма реализации прав в ходе реорганизации: получение депозитарных расписок на акции тех целевых обществ, которые откроют к дате реорганизации либо в ближайшее время после нее, получение «локальных» акций целевых обществ либо получение денежных средств от реализации акций банками-депозитариями.
Схема проведения второго этапа реорганизации РАО «ЕЭС России» основана на принципе обеспечения интересов всех групп акционеров путем разделения активов на те, что должны быть переданы государству, и те, что должны быть переданы миноритарным акционерам, в соответствии с долей участия государства и миноритарных акционеров в капитале РАО «ЕЭС России». В целом схема завершающей реорганизации позволяет учесть интересы всех групп акционеров; пропорционально распределить акции целевых компаний, принадлежащих РАО «ЕЭС России», среди акционеров РАО «ЕЭС России» и (или) указанных ими в установленном порядке компаний; снизить долю участия государства в потенциально конкурентных видах деятельности в электроэнергетике; обеспечить долю прямого участия государства в уставном капитале ОАО «ФСК ЕЭС» и ОАО «ГидроОГК» на предусмотренном законодательством уровне (75% + 1 акция для ОАО «ФСК ЕЭС», контрольный пакет для ОАО «ГидроОГК»); ликвидировать дефицит инвестиционных средств на развитие сетевого хозяйства и гидрогенерации за счет продажи компаниями ОАО «ФСК ЕЭС» и ОАО «ГидроОГК» пакетов акций тепловых генерирующих компаний, приходящихся на долю государства.
В ходе второго этапа должны быть завершены структурные преобразования активов, обособлены от РАО «ЕЭС России» все компании целевой структуры отрасли (ФСК, ОГК, ТГК и др.) и прекращена деятельность общества РАО «ЕЭС России». Таким образом, государство получит контрольные пакеты двух энергокомпаний — Федеральной сетевой и «ГидроОГК» — и объединит все гидроэлектростанции Российской Федерации.