Денежные средства, которыми располагает компания, — конечный индикатор ее финансового состояния. Поэтому для каждого руководителя, как при оценке прошлого, так при планировании будущего, важно постоянно знать, откуда приходят денежные средства и куда они уходят. Как достичь этого наилучшим образом? Что ж, у них две возможности: можно изучать кассовые книги и банковские отчеты и каждый месяц готовить анализ операций на банковском счете или можно подготовить автоматизированный финансовый отчет, который суммирует эти операции и определит общие причины приливов и отливов.
Существует два или три формата представления отчетов о движении денежных средств; в этой книге мы будем пользоваться косвенным методом представления. Именно в таком формате публикуются все финансовые отчеты открытых акционерных обществ и тот отчет, который автоматически создает большинство бухгалтерских программ (Отчет о движении денежных средств).
Прямой метод представления денежных средств от операционной деятельности. Показывает основные поступления и выплаты денежных средств, суммируя приток и отток денежных средств. Считается, что этот метод проще понять людям, не имеющим бухгалтерского образования. Однако он не считается имеющим значительную аналитическую ценность.
Косвенный метод представления денежных средств от операционной деятельности. Начинается с чистой прибыли и вносит поправки с учетом изменений балансовых статей, влияющих на величину денежных средств. Понимание этого метода требует некоторой практики, но именно его предпочитают эксперты, так как он предоставляет ценную информацию.
Традиционно бухгалтеры представляли движение денежных средств двумя способами: прямым методом и косвенным методом.
Прямой метод похож на то, что вы могли бы подготовить, проанализировав свой текущий счет с целью понять, откуда пришли деньги и куда они ушли. Он выглядел бы наподобие таблицы.
Таблица. Отчет о поступлении и выбытии денежных средств
| Поступление денежных средств | |
| Суммы, полученные с клиентов | 372 500 долл. |
| Поступления с банковской кредитной линии | 7 500 |
| Продажа краткосрочных инвестиций | 24 000 |
| Суммарное поступление денежных средств | 404 000 |
| Выбытие денежных средств | |
| Выплаты кредиторам | 308 200 |
| Выплаты зарплаты и налогов на зарплату | 122 600 |
| Приобретение нового оборудования | 45 000 |
| Выплата долгосрочного долга | 1 000 |
| Выплата дивидендов | 5 000 |
| Суммарное выбытие денежных средств | 481 800 |
| Чистый приток (отток) денежных средств | (77 800) |
| Плюс остаток денежных средств на начало периода | 42 500 |
| Остаток денежных средств на конец периода | (35 300) |
Как можно заметить, отчет отражает поступление и выбытие денежных средств. Но в этом отчете нет упоминания о чистом доходе или попыток объяснить разницу между чистой прибылью и чистым потоком денежных средств — ключевого вопроса для каждого управляющего компанией. Он также не группирует приток и отток в зависимости от целей каким-либо внятным образом и не содержит другой информации, которую мог бы включать. Некогда существовал так называемый отчет об источниках средств и их использовании, но он был лишь ненамного полезнее и сейчас попадается редко.
Вот почему появился косвенный метод, вот почему он стал стандартным форматом отчета, используемым при публикации ежегодных отчетов, и вот почему именно этот формат используется почти всеми компьютерными программами бухгалтерского учета, когда вы запрашиваете отчет о движении денежных средств. Его немного труднее понять с первого взгляда, но его потенциал для многостороннего анализа значительно выше. Вот почему в этой главе мы будем говорить только о формате косвенного метода и попытаемся передать вам содержание каждой его строки.
Взглянем на отчет о движении денежных средств компании «Чудо» (см. таблицу ниже). Заметим, что первой статьей на странице является чистая прибыль, что сразу дает нам понять, что этот отчет начинается с того места, где остановился отчет о доходах. Суть в том, что чистая прибыль должна быть равна чистому денежному потоку, за исключением поправок, отраженных в деталях этого отчета. Заметим также, что статьи на странице разделены на три раздела: операции, инвестирование и финансирование. Это три основных сферы деятельности большинства компаний. Давайте рассмотрим деятельность «Чуда» в июне 2009 г. и увидим, что показывают его отчет о движении денежных средств. Мы добавили в него несколько операций, с которыми наша новая компания едва ли могла столкнуться, например долгосрочный кредит, что дает больше возможностей объяснить, какие разновидности статей можно увидеть в отчете более развитой компании.
Таблица. Отчет о движении денежных средств.
Апрель 2009 г. (косвенный метод)
| Операционная деятельность | |
| Чистая прибыль | 19 200 долл. |
| Корректировки | |
| Прибавить амортизационные расходы — денежные средства не
выплачиваются |
7 500 |
| Прирост дебиторской задолженности — продано больше, чем
инкассировано |
(125 600) |
| Сокращение расходов будущих периодов — списаны, но
денежные средства не уплачены |
1 500 |
| Сокращение запасов — денежные средства получены путем
снижения товарно-материальных запасов |
10 600 |
| Прирост счетов к оплате — денежные средства заняты у
кредиторов |
28 500
(77 500) |
| Поток денежных средств от операционной деятельности | (58 300) |
| Инвестиционная деятельность | |
| Капитальные затраты — денежные средства, вложенные в
новое оборудование |
(45 000) |
| Проданные краткосрочные инвестиции — чистые поступления
от сделки |
24 000 |
| Поток денежных средств от инвестиционной деятельности | (21 000) |
| Финансовая деятельность | |
| Прирост банковского долга — новая краткосрочная ссуда у
банка |
7 500 |
| Чистое снижение долгосрочного долга — выплаты, сделанные
по долгосрочным займам |
(1 000) |
| Дивиденды, выплаченные акционерам, — деньги уплачены
собственникам |
(5 000) |
| Поток денежных средств от финансовой деятельности | 1 500 |
| Чистый приток (отток) денежных средств | (77 800) |
| Плюс остаток денежных средств на начало периода | 42 500 |
| Остаток денежных средств на конец периода | (35 300) |
Денежные средства от операционной (основной) деятельности.
Операции — ход ведения дела со всеми соответствующими движениями денежных средств, например продажа и покупка товаров и услуг, производство, оплата труда сотрудников и т.д. В простейшей ситуации, включающей только ежедневное функционирование компании, это превращение чистой прибыли в чистый поток денежных средств.
Первая строка — чистая прибыль, потому что, как мы уже заметили, основная цель этого отчета — показать разницу между чистой прибылью и чистым потоком денежных средств. Это число должно совпадать с суммой чистой прибыли, отраженной в отчете о доходах. Затем мы записываем как поправки все статьи операций, оказавшие воздействие на денежные средства и не включенные в отчет о доходах.
Амортизационные отчисления — постепенное начисление на счет расходов их стоимости в течение срока полезного использования — регистрируются каждый месяц после начала эксплуатации актива, но в результате этих записей об амортизации денежные средства из рук в руки не переходят, потому что все они целиком были выплачены при покупке. Таким образом, ежемесячная сумма амортизационных отчислений должна быть вычтена из записанной в отчет чистой прибыли, что увеличивает доход на 7500 долл., которые никак не отражаются на величине денежных средств. Поэтому амортизационные отчисления всегда вновь добавляются к чистой прибыли, обычно как первая поправка к этому отчету.
Некоторые задолженности клиентов, которые были у «Чуда» в начале месяца, были в течение этого месяца инкассированы, а некоторые — нет. Таким же образом некоторые продажи, сделанные в течение месяца, были оплачены покупателями, хотя обычно с продажами в кредит на срок 30 дней этого не происходит (разумеется, если речь не о розничной торговле). В конце месяца некоторые счета первых покупателей компании по-прежнему не были оплачены, как и некоторые новые счета.
Посмотрим на это по-другому. Если бы все счета первых покупателей и все продажи в течение месяца были инкассированы, в конце месяца не было бы дебиторской задолженности и месячный приток денежных средств от клиентов был бы равен их начальным счетам плюс продажи. Однако, поскольку в конце месяца некоторые счета все еще были не оплачены, сумма денежных средств должна быть уменьшена на размер этих неоплаченных счетов. Формула такова:
Начальная дебиторская задолженность + продажи — конечная дебиторская задолженность = инкассированные денежные средства.
Но помните, что все эти продажи включены в чистую прибыль; эта поправка показывает, какое количество продаж за период должно быть вычтено из предполагаемого движения денежных средств, поскольку деньги за них в действительности не были получены. Тогда формула будет выглядеть примерно так:
Продажи + (начальная дебиторская задолженность — конечная дебиторская задолженность) = инкассированные денежные средства.
Заметим, что подсчет в скобках эффективно переводит продажи в инкассированные денежные средства посредством сравнения баланса дебиторской задолженности в начале и в конце месяца. Если компания в течение месяца продала своим клиентам больше, чем инкассировала, эта поправка становится отрицательной или заключается в скобки, показывая меньший приток денежных средств, чем можно предположить, исходя из чистой прибыли. Иными словами, в нашем примере компания ссудила своим клиентам 125 600 долл. собственных денежных средств, в результате чего денежные средства сократились.
Негативные поправки к дебиторской задолженности — красный флажок.
Эта кроха информации крайне важна, если компания уделяет внимание управлению денежными средствами, поскольку сумма дебиторской задолженности означает денежные средства, которые еще только должны откуда-то прийти, — деньги, которые будут находиться вне досягаемости компании до тех пор, пока не будут инкассированы все задолженности. Если это происходит каждый месяц, балансовый отчет может расти, продажи могут расти, но компания будет плавно сползать к несостоятельности.
Можно в общем-то считать нормальным, что продажи росли так быстро или даже быстрее, потому что растущая компания, которая продает в кредит и разумно планирует движение денежных средств, обычно может ожидать роста своих дебиторских задолженностей по мере роста продаж. Но если начиная с предыдущего месяца продажи были ровными или снижались, а компания по-прежнему одалживала деньги клиентам, это значило бы, что ее усилия по инкассации были неадекватны и клиенты, откладывая выплаты, расходовали оборотный капитал компании.
Помните: любой прирост неоплаченных счетов, превышающий ежемесячное увеличение продаж, — не что иное, как беспроцентная ссуда вашим клиентам. И так тонут компании.
Мы уже обсуждали предварительно оплаченные расходы и говорили о разовой оплате предметов с длительным сроком использования, например страховки. Мы отметили, что такие выплаты распределяются на весь срок полезного использования через периодические начисления на чистую прибыль, которые не требуют дополнительной уплаты денежных средств. Так что каждое списание со счета доходов порции заранее оплаченного расхода, как и амортизационные отчисления, не имеет денежной формы, и компании следует точно так же прибавить его обратно к чистой прибыли.
Конечно, в том же месяце компания может заплатить еще и страховой взнос за будущий год, что означало бы значительную трату денег, которая будет начислена на счет расходов, — случай, противоположный приведенной выше поправке на амортизационные отчисления. В этом случае чистая прибыль сократится на уплаченную, но не отраженную в отчете о доходах сумму денежных средств; это будет отрицательной поправкой, показывающей дополнительный расход денежных средств помимо того, что содержится в отчете о доходах.
Эта строка в отчете о движении денежных средств — сальдо двух этих видов поправок. Снижение на 1500 долл. в таблице выше показывает, что неденежные расходы на амортизацию были больше каких-либо сумм, выплаченных по новым заранее оплаченным статьям. Как и в случае с дебиторской задолженностью, изменение баланса предоплаченных расходов в балансовом отчете от начала до конца месяца — быстрый способ подсчитать чистый эффект этой поправки на движение денежных средств.
Отчет о доходах включает стоимость всех запасов, проданных в течение месяца. Поправка к отчету о движении денежных средств в связи с запасами нужна, только если начальный уровень запасов к концу месяца изменился, показывая, что компания приобрела запасы, которые не распродала в течение месяца, или продала запасы, которые не должна была приобрести в этом месяце. Можно представить это в виде формулы:
Начальные запасы + стоимость купленных, но еще не проданных товаров — стоимость проданных товаров, которые были приобретены ранее = конечные запасы.
Или можно немного перегруппировать компоненты:
(Стоимость купленных, но еще не проданных товаров — стоимость проданных товаров, которые были приобретены ранее) = (начальные запасы — конечные запасы).
На заметку. Компания наращивает запасы, если предвидит рост продаж. Производители игрушек весь год наращивают запасы для своего грандиозного каникулярного сезона продаж. Но это стоит денег — а запасы долго не превращаются обратно в деньги. Прежде чем опять стать денежными средствами, они должны стать продажами и дебиторской задолженностью. Если запасы растут, а прогнозы продаж не растут соответственно им, возможно, компания вкладывает слишком много в товары, которые могут никогда не стать денежными средствами. Ликвидация старых запасов — очень плохой способ раздобыть деньги, и она почти всегда означает убыток в отчете о доходах.
Таким образом, поправка движения денежных средств должна вычесть денежную стоимость любых запасов, добавленных к начальному уровню запасов (подразумевается, что запасы в течение месяца росли и на них тратились денежные средства). Напротив, поправка к движению денежных средств будет положительной, если уровень запасов в течение месяца сокращался, показывая, что компания продала кое-что из начальных запасов и не должна была тратить денежные средства на их замену.
Последняя касающаяся операций статья в этом отчете — счета к оплате, суммы, которые компания должна разнообразным кредиторам. Поскольку оплата обязательств требует использования денежных средств, каждое изменение в счетах к оплате компании означает, что она либо использовала денежные средства для выплаты каких-то торговых обязательств, не включенных в отчет о доходах, либо увеличила сумму долга кредиторам, тем самым занимая у них деньги для собственных нужд.
Если компания использует денежные средства, чтобы оплатить счета кредиторам, как это, собственно, и сделало «Чудо» с 28 500 долл. своих денежных средств, результатом будет уменьшение баланса счетов к оплате от начала месяца к концу. Тогда в чистую прибыль вносится поправка в сторону уменьшения; негативная поправка показывает, что этот род выплат сокращает денежные средства. Если компания закончила месяц с большим количеством счетов к оплате, чем в начале, она, видимо, успешно занимала у своих кредиторов больше денег, чем ей было нужно для оплаты расходов за месяц. Тогда поправка будет положительной благодаря сумме денежных средств, которую удалось раздобыть. И вновь изменение объема счетов к оплате от начала к концу месяца — быстрый способ подсчитать сумму этой поправки безотносительно к тому, сократила она или увеличила доступные компании денежные средства.
Инвестиционная деятельность.
Инвестиции означают обратное вливание в предприятие некоторой части денежных средств, полученных в ходе его работы, с целью обеспечить рост. Инвестиции с целью роста могут включать покупку оборудования для расширения, покупку или продажу инвестиционных активов и другие виды деятельности, позволяющие компании увеличить ее производственные возможности.
Сумма, потраченная на используемое компанией оборудование, обычно называется капитальными затратами. Такие затраты на активы, используемые в бизнесе, требуют денежных средств, но не начисляются на счет расходов. Поэтому денежные средства, выплаченные за них, отражены здесь как сокращение денежных средств. В нашем примере «Чудо» купило для использования в производстве оборудование на 45 000 долл. и заплатило за него денежными средствами. Поскольку приобретение актива не является расходом, его денежная стоимость записывается как капитальные затраты.
Примечание. Капитальные затраты (Capital expenditures) — термин, который используется для обозначения сумм, затраченных на все основные средства, которые не начисляются на счет расходов при приобретении, но записываются в балансовый отчет компании, — это значит, что они капитализируются и затем списываются в течение всего периода эксплуатации компанией. Их также можно опознать по сокращению «капзатраты».
Но может быть и так, что компания заняла деньги на оборудование. Что тогда? Отчет предполагает, что приобретение оборудования и заем денег на это приобретение — два разных решения, поэтому в подробном отчете они рассматриваются отдельно. Хотя компания могла возместить эти денежные средства, заняв деньги на приобретение оборудования, это все же было относящееся к денежным средствам обязательство, которое показано здесь как вычет из денежных средств, созданных чистой прибылью. Если бы компания оплатила эти покупки в кредит, компенсирующая статья появилась бы в разделе «Финансирование» этого отчета. Вы видите, что в этом разделе нет значительного притока денежных средств, так что, похоже, «Чудо» денег на эту покупку не занимало. Скорее всего, оно раздобыло деньги из других источников, включая имевшиеся у него денежные средства.
Иногда компания инвестирует свободные денежные средства, чтобы деньги, пока они не потребуются для операций, работали на компанию. Такие инвестиции обычно называют краткосрочными обязательствами, например банковские депозитные сертификаты или легкореализуемые ценные бумаги, которые компания продает, когда нуждается в денежных средствах. Новые компании, чьи свободно продающиеся акции пользуются успехом, часто получают много денежных средств раньше, чем готовы их использовать. Крупные открытые акционерные общества, продающие облигации или дополнительные доли акционерного капитала, также могут располагать свободными денежными средствами, предназначенными для каких-нибудь будущих корпоративных приобретений. Краткосрочные инвестиции — способ получить доход от этих, в ином случае бездействующих, свободных денежных средств.
После приобретения инвестиции она выступает как расход денежных средств, который в этом разделе будет показан как сокращение денежных средств. Когда инвестиция продана, как это явно случилось в нашем примере, чистые результаты продажи, за исключением прибыли или убытка от такой сделки, которые попадают в отчет о чистой прибыли, становятся дополнительным источником денежных средств. «Чудо» добыло таким образом 24 000 долл., возможно, чтобы частично оплатить покупку оборудования.
Существуют другие виды операций, которые, осуществи их компания, отразились бы в этом отчете. Достойные упоминания примеры включают следующее:
— приобретение или продажа других компаний, филиалов или сегментов компаний;
— приобретение земли для будущего расширения;
— покупка или продажа долгосрочных инвестиционных активов.
Финансирование.
Финансирование — поиск денег для оплаты операций и инвестиций, когда операции сами по себе не производят достаточно денежных средств. Когда компания расширяется и нуждается в больших денежных средствах, чем может найти во внутренних резервах, выходом может стать внешнее финансирование. Продажа акций компании инвесторам, заем денег у банков и других ссудодателей, возвращение занятых денег — все это виды деятельности, относящиеся к финансированию.
Рост банковского долга. Чтобы приобрести оборудование, «Чудо» успешно заняло у банка 7500 долл. — возможно, все, что смогло раздобыть. Нельзя понять цель займа, основываясь только на этом отчете, но можно увидеть, что он привел к увеличению денежных средств в течение месяца.
Конечно, при более пристальном рассмотрении мы увидим, заняла ли компания на самом деле более 7500 долл., чтобы использовать часть полученных денежных средств для выплаты других займов, что могло уменьшить денежные средства. Эта строка показывает чистый результат всех таких операций, хотя с тем же успехом отчет мог состоять из двух строк — одной для новых взятых взаймы денег (прирост денежных средств) и другой для возврата денег банку (сокращение денежных средств).
Быстрый взгляд на балансовый отчет «Чуда» показывает, что в его книгах записаны краткосрочные банковские ссуды, так что, скорее всего, оно эти ссуды выплачивает, что отразится в этом разделе отчета. Если бы мы хотели подготовить более подробную версию отчета, мы могли бы добавить в нее отдельные строки, отражающие обе стороны этих операций, что дало бы читателям дополнительную информацию.
Чистое снижение долгосрочного долга. По способу отражения в отчете эта статья похожа на банковские кредиты. Дополнительные кредиты увеличивают денежные средства; их выплаты сокращают денежные средства. Отдельная графа и другое название просто говорят, что долгосрочный долг отражен в другой строке балансового отчета, поэтому, чтобы помочь читателю общего финансового отчета компании связать два отчета, он обычно размещается в отдельной строке отчета о движении денежных средств. В данном месяце компания выплатила 1000 долл. по долгосрочному долгу и не занимала больше денег в этой категории, так что чистое изменение будет сокращением на 1000 долл. Мы не можем точно судить об этом из-за краткого формата нашего примерного отчета, но логика подсказывает, что чистое изменение денежных средств на такую маленькую сумму едва ли включает что-либо еще, кроме ежемесячного платежа. Быстрый взгляд на балансовые отчеты за этот месяц и за предыдущий (в нашем примере — март 2009 г.) подтвердил бы наше замечание, что никакого нового долга не было сделано.
Дивиденды, выплаченные акционерам. Прибыльная компания часто стремится выплатить распределяемую прибыль своим владельцам. Корпорация, как в нашем примере, произведет такое распределение в форме дивидендов по долям капитала, который должен быть отражен в балансовом отчете предыдущего месяца. Достижение общей суммы, которая является новым конечным балансом денежных средств, и должно отразиться в балансовом отчете текущего месяца. Таким образом, отчет о движении денежных средств связывается с балансовым отчетом, так же как первая строка связывала его с отчетом о доходах.