Большаябиблиотека

С.Д.Ильенкова «Инновационный менеджмент» Предмет «Менеджмент»

7.3. Бизнес-план инновационного проекта

В бизнес-плане обосновываются все, будущие аспекты дея тельности нового, анализируются возможные проблемы, кото рые могут возникнуть. 

Актуальность бизнес-плана зависит от особенностей иннова ционных проектов.

Классификация бизнес-планов дана на рис. 7.1.

Бизнес-планирование инновационных проектов предусматривает решение следующих задач:

• диверсификация, перепрофилирование и реорганизация действующего производства;
• подготовка заявок действующих и вновь создаваемых пред приятий с целью получения кредитов на создание новых, реконструкцию и расширение производств;
• обоснование строительства новых предприятий;
• обоснование предложений по приватизации государствен ных и муниципальных предприятий;
• создание новых предприятий, определение профиля буду щей фирмы и основных направлений ее коммерческой дея тельности;
• выход на внешний рынок и привлечение иностранных ин вестиций;
• разработка предложений по государственной поддержке предприятий;

• использование в качестве внутреннего документа, представ ляющего оценку деятельности фирмы, выявление ее силь ных и слабых сторон, формирование целей ее деятельно сти, обоснование способов и тактики функционирования проекта, прогнозирование будущих финансовых результа тов и других целей. Бизнес-план составляется не менее чем на 3 года. Для пер вого года деятельности основные показатели рекомендуется со ставлять с разбивкой по месяцам, для второго года — по кварта лам, остальные расчетные показатели приводятся за каждый по следующий год. Число лет, на которые составляется бизнес-план, может быть равным продолжительности действия проекта либо ограничено выходом на годы устойчивой стабильной рабо ты предприятия, реализовавшего данный инновационный про ект. Стоимостные показатели учитывают действие фактора вре мени, т.е. приводятся к сопоставимому виду на начало или ко нец планируемого периода.

В России бизнес-планирование появилось сравнительно не давно, однако в настоящее время применяются типовые формы, из которых видно, что все структуры имеют общую основу.

В отечественной литературе состав разделов бизнес-плана достаточно полно разработан и обычно включает следующие раз делы, интерпретируемые в зависимости от специфики иннова ционного проекта, отрасли, целевой направленности управлен ческого решения:

1)  сущность инновационного проекта (возможности пред приятия, резюме);

2)  предприятие;

3)  продукция;

4)  рынки сбыта продукции;

5)  конкуренция (сведения о конкурирующих проектах);

6)  маркетинг (стратегия маркетинга);

7)  производственный процесс;

8)  организационный план;

9)  оценка рисков и страхование;

10) финансовый план;

11) стратегия финансирования.

Краткое содержание перечисленных разделов приводится ни же (рис. 7.2).

В них говорится о том, на какие вопросы должен отвечать менеджер, предприниматель, разрабатывая этот документ. Пере чень вопросов и представленные формы ответов имеют реко­мендательный характер и в каждом конкретном случае могут дополняться, уточняться или подлежат исключению в силу не обходимости. В настоящее время имеются следующие варианты типовых бизнес-планов.

Бизнес-план инновационного проекта имеет следующее со держание:

1. Возможности предприятия, резюме.

Этот раздел в простой и лаконичной форме представляет наи более важную информацию, содержащуюся в бизнес-плане. Он готовится после того, как проведена работа над всеми остальны

ми разделами. Основная цель — дать обзор деловых предложе ний, способных привлечь внимание к документу.

Содержание данного раздела отражает следующие моменты:

•        основные цели проекта (увеличение объемов продаж и
расширение рынков сбыта продукции, модернизацию производственных процессов и т.д.);

• предмет деятельности будущей фирмы;
• состав конкретных мероприятий;
• средства, необходимые для реализации проекта, где их пред полагается получить;
• ожидаемые расчетные показатели работы фирмы в резуль тате применения проекта;
• срок возврата заемных средств, в какой форме и каким способом;
• специфические условия осуществления проекта;
• данные о создании и регистрации фирмы, созданной на основе инновационного проекта.

2. Предприятие.

В разделе наряду с основными сведениями о предприятии по казываются состояние и перспективы развития отрасли и фак торы, влияющие на деятельность фирмы, а также основные по казатели ее текущей деятельности.

К основным сведениям о новом предприятии, включаемым в бизнес-план, относятся:

• наименование, время и место регистрации, юридический и почтовый адрес, банковские реквизиты;
• организационно-правовая форма;
• наиболее важные последние события, способные повлиять на результаты деятельности предприятия;
• размер уставного капитала, а также для акционерных об ществ виды, количество и номинальная стоимость выпус каемых акций;
• сведения о вкладчиках, имеющих контрольный пакет акций;
• принадлежность предприятия к другим ассоциациям или ФПГ;
• юридические лица, владеющие более чем 5% собственно сти (уставного капитала);
• наличие филиалов, представительств, дочерних фирм;
• основные виды деятельности, в том числе отношение пред приятия к НИОКР.

Отдельным подразделом излагается специфика отрасли, к кото рой принадлежит новое предприятие, ее состояние и перспективы

развития, технологическая изменчивость, цикличность, скорость роста, наукоемкость, капиталоемкость, ресурсоемкость, между народные и государственные воздействия и т.д. Третья часть этого раздела предполагает анализ факторов, способных негативно или позитивно влиять на деятельность но вого предприятия. К таковым можно отнести:

• экономические (цикл деловой деятельности, инфляция, уро вень безработицы, покупательная способность населения, величина процентной ставки за кредит и др.);
• политические (нестабильность в регионах, нестабильность в законодательстве и т.д.);
• демографические (снижение рождаемости, миграция, ста рение населения и т.д.);
• природные;
• научно-технические (состояние науки, рост или снижение инвестиций в НИОКР);

•   культурные и мировоззренческие (изменение жизненных
ценностей, стремление к «легкой жизни» и др.).

Раздел заканчивается составлением таблицы основных пока зателей деятельности предприятия (см. табл. 7.3), в которой за базовый год принимается последний год эксплуатации действую щего предприятия, а последующие годы — показатели, которые будут достигнуты при реализации инвестиционного проекта.

Состав показателей зависит от специфики и вида производ ства продукции. Все необходимые исходные данные, промежу точные показатели и расчеты определяются в приложении к бизнес-плану. Они служат для обоснования правильности полу ченных результатов.

3. Продукция.

При описании инновационной продукции, товара (работы, услуги), как правило, делается акцент не на ее неповторимость или достоинства, которые видятся составителю бизнес-плана, хотя это и важно, а на заложенные в товаре преимущества, от вечающие запросам рынка, т.е. с точки зрения потребителя, по этому здесь необходимо отразить следующие аспекты:

• потребности, удовлетворяемые продукцией;
• показатели качества;
• экономические показатели;
• внешнее оформление;
• сравнение с другими аналогичными товарами;
• патентные права;
• показатели экспорта;
• основные направления совершенствования продукции.

В информации, характеризующей потребности удовлетворе ния продукции, должны быть отмечены: наименование продук ции, ее назначение, полезный эффект, косвенная польза, фак торы, обеспечивающие ее уникальность. При описании товара преимущества и недостатки показываются в форме табл. 7.4.

Показатели качества могут быть приведены в таблице в про извольной, удобной для этого форме.

Экономические показатели по видам продукции (цена потреб ления, себестоимость, прибыль) указываются в разрезе ее состав ляющих также в форме табл. 7.5. Такими составляющими явля ются: продажная цена, расходы на транспортировку, на монтаж и использование, расходы на обучение персонала, эксплуатаци онные издержки, расходы на техническое обслуживание и ре монт, страховые взносы, налоги и другие отчисления.

Внешнее оформление продукции должно отразить требова ния дизайна и потребителя, следовательно, указывается, соот ветствует ли форма ее функциям. Часто приводится фотография

или рисунок изделия, дающие четкое представление о сущности проектируемого изделия (проекта).

Описание нового товара начинается с соответствия требова ниям «рыночной новизны», возможны следующие варианты:

• открываются возможности удовлетворения совершенно но вой потребности (пионерный товар);
• удовлетворение обычной потребности;
• удовлетворяется более широким кругом потребителей из вестная потребность.

Здесь важно показать, какими уникальными свойствами об ладает продукция, доказать, что она способна вызвать интерес потребителей. Сравнение свойств продукции с аналогичными имеющимися видами можно разместить в разделе «Стратегия маркетинга».

4. Рынки сбыта продукции.

Этот раздел проекта направлен на изучение рынков и позво ляет предпринимателю четко представить, кто будет покупать его товар, где и какова его ниша на рынке. Раздел является наи более трудным для разработки. Из-за особой важности инфор мации о рынке и ее определяющего значения другие разделы бизнес-плана могут быть составлены после обоснования данно го раздела.

Исследование рынка включает в себя следующие основные направления:

• изучение и сегментацию потребителей;
• замер спроса и отбор целевых рынков;
• определение мотивации потребителей;
• исследование положения предприятия на рынке;
• оценку рынка и объема продаж;
• исследование деятельности конкурентов.

Первый вопрос, на который должен быть дан ответ в этом разделе, — кто является потребителем продукции в настоящее время и кто им может стать в будущем? Далее, каковы должны быть сегменты рынка по каждому виду товаров? Для сегмента ции рынков могут быть использованы следующие принципы: отраслевой, производственно-технологический, территориально-географический, демографический, поведенческий, психографи ческий или их комбинация с использованием различных подхо дов и критериев.

Для потребителей продукции производственного назначения сегментация рынков, как правило, производится по разновидно стям конечных пользователей, так как разные потребители ищут в товаре разные выгоды. 

Следующий шаг в исследовании рынка заключается в оценке численности покупателей (потребителей) в каждом из выделен ных сегментов и замер спроса, на основании которых осуществ ляется отбор наиболее выгодных для предприятия сегментов. Перспективным обычно считается сегмент, где находится при мерно 20% покупателей данного рынка, приобретающих не ме нее 80% товаров, предлагаемых предприятием. При изложении мотивации покупателей указываются факто ры: культурный уровень, социальные, личностные, психологиче ские условия. Потребителей товаров промышленного назначения определяют при помощи метода функционально-стоимостного анализа (ФСА). Здесь могут быть ответы на вопросы:

• приносит ли использование проекта дополнительные вы годы;
• сопоставима ли стоимость нового товара с его полезностью;
• существует ли более лучший товар (продукция, технология, процесс и т.д.);
• можно ли подобрать для использования уже существующий товар;
• можно ли получить такой же товар по более низкой цене у другого производителя и др.

Положение предприятия на рынке определяется рядом таких факторов, как: престиж фирмы, взаимоотношения с конкурента ми, финансовыми и кредитными организациями, общая номенк латура продукции, гибкость производственно-технологической и сбытовой программ. В этой части указываются меры администра ции предприятия по укреплению и повышению престижа пред приятия в результате реализации инновационного проекта.

Прогнозирование развития рынка — это прежде всего прогно зирование спроса. При прогнозе потребительских товаров учи тываются динамика численности населения с разбивкой по ре гионам и возрастным группам, достигнутый уровень потребле ния товаров на душу населения, динамика доходов населения, динамика покупательной способности населения, возраст, пол, национальная или этническая принадлежность и др.

Для анализа перспектив развития рынка промышленной про дукции важна информация об инвестиционной активности, НТП в отраслях, динамике производственных мощностей в этих отраслях.

В итоге следует оценить:

• потенциальную емкость рынка;
• потенциальный объем продаж;
• реальный объем продаж.

Результаты прогноза развития рынка сводятся в табл. 7.6.

5. Конкуренция.

Цель данного раздела инновационного проекта — обоснова ние выбора тактики конкуренции в условиях конкурентного рынка. Здесь следует провести анализ рыночной конъюнктуры, деятельности конкурентов, их стратегии и тактики; оценить конкурентоспособность продукции, а также эффективность дея тельности конкурентов и предприятия, наметить меры по улуч шению конкурентных позиций предприятия, созданного на ос нове инновационного проекта.

Информация о конкурентах отражена в табл. 7.7.

В вышеприведенную таблицу могут быть внесены и другие признаки, характеризующие сильные и слабые стороны конку рентов (особенности производства или технологии организации сбыта, организация сервисного обслуживания, ценовая полити ка конкурентов и т.д.).

3) расчет общего показателя конкурентоспособности продук ции, разработанной в инновационном проекте.

Для установления конкурентоспособности товаров целесооб разно использовать метод, базирующийся на параметрической оценке показателей по двум группам — потребительской и эко номической.

Сводный индекс по потребительским параметрам:

Расчет можно представить в форме табл. 7.8.

Эффективность деятельности нового предприятия и конку рентов приближенно можно определить балльным способом. Каж дому показателю продукции присваивается свой балл, обычно в пределах (—3)—(+3) или (—5)—(+5). Показатель продукции со значением 0 характеризует равенство при сравнении. Фрагмент такого расчета приведен в табл. 7.9. Рейтинг нового предприятия можно установить также при помощи метода экспертных оценок, сущность которого показана выше. Это более точный метод.

В расчетах, проводимых в этом разделе, особую важность при обретают выбор и ранжирование показателей, поэтому особое значение имеет изучение и учет многообразия влияющих факто ров. Так, при равной цене на потребительские товары превали руют другие стороны удовлетворения желаний населения: внеш нее оформление, простота эксплуатации, гарантийный срок, из

вестность марки, престиж производителя, бесперебойное снаб жение запасными частями и др.

Для продукции промышленного назначения на первое место выходят оперативность и надежность поставок, быстрота реакции на нужды потребителей, послепродажное обслуживание, репута ция поставщика, низкая цена, товарный кредит и т.д.

6. Маркетинг.

В разделе обосновываются:

• цели и стратегии маркетинга;
• составляющие комплекса маркетинга;
• затраты на маркетинг.

Цели и стратегия маркетинга формулируются на основе ре зультатов стратегического планирования предприятия. Приме ром стратегии могут служить:

• высокое качество — высокая цена;
• цена в зависимости от цен конкурентов;
• низкие производственные издержки — низкая цена. Комплекс маркетинга можно иллюстрировать схемой рис. 7.3. В практике реализации инновационных проектов принято,

что затраты на маркетинг не должны превышать 11% от объема продаж. Их размер может быть установлен прямым счетом, на основе экспертных оценок или методами статистики.

7. Производственный процесс.

Раздел начинается с описания положительных и отрицатель ных сторон местонахождения нового предприятия. Анализ ме стонахождения учитывает наличие трудовых ресурсов, местные стандарты уровня жизни и связанный с ним возможный уровень заработной платы, близость к клиентам или поставщикам, воз можные транспортные расходы, доступность энергетических ре сурсов, промышленной и социальной структуры, местные нало ги и т.д.

Особое внимание уделяется долгосрочным активам (земля, основные производственные фонды), обоснованию темпов из менения объемов продукции и производственной мощности на ближайшие 3—5 лет. Информация по данным активам в ком пактном виде представляется в виде табл. 7.10.

Один из важных элементов этого раздела — описание техно логического процесса производства продукции. Здесь же рассмат риваются вопросы, связанные с размещением оборудования, пла нировкой производственных площадей, составлением схем про изводственных потоков и графиков.

Характеризуя принятую технологию, обычно указывают ее соответствие современным требованиям, уровень автоматизации производства, возможности обеспечения гибкости процесса и быстрого увеличения или сокращения выпуска продукции. От мечаются основные направления совершенствования и развития техники и технологии. Перечислим другие вопросы, которые могут быть отражены  в этом разделе:

• контроль производственного процесса;
• затраты на НИОКР;
• производственное планирование;
• материальное обеспечение производства;
• планирование производства;
• охрана окружающей среды;
• издержки производства и динамика их изменения;
• наличие документации;

•  наличие подрядной организации, способной обеспечить в
предполагаемые сроки проведение работ, связанных с
расширением, модернизацией или реконструкцией дейст -
вующего предприятия.

8. Организационный план.

В этом разделе приводится информация, характеризующая организационную структуру предприятия, сведения о персонале и организации работ.

Организационная структура предприятия выполняется в виде схемы с указанием взаимосвязей между звеньями. Характери стики руководящего состава даются на примере главных руково дителей и выносятся в приложение к бизнес-плану, как и дру гие громоздкие и сложные вещи. Сведения о рабочих кадрах мо гут быть сведены в табл. 7.11.

В разделе указывается наличие квалифицированной силы в месте нахождения предприятия: вид специальной подготовки, тре бующейся для работников, дополнительные материальные льго ты для сотрудников, режим работы, показатели текучести.

Здесь рассматриваются организация труда (порядок регламен тации работ, должностные разграничения обязанностей, методы и периодичность определения качества труда, методы нормиро вания труда и т.д.), система стимулирования труда и продвиже ния работников по службе.

В заключение дается календарный план (график) создания 

нового предприятия, показывающий взаимосвязь основных со бытий организации деятельности предприятия по всем стадиям цикла наука — производство.

9. Оценка рисков и страхование.

Задача раздела — показать будущим инвесторам или креди торам фирмы возможные риски на пути реализации инноваци онного проекта и основные методы защиты от их влияния. Ана лиз рисков в деятельности предприятия проводится в форме табл. 7.12.

В эту таблицу включаются наиболее существенные, значимые виды рисков: производственных, организационных, финансовых, экологических и др.

Здесь также указываются возможные экономические потери от наступления рискованного события. Оценку риска можно оп ределить приблизительно, исходя из вероятности его наступле ния и стоимости ущерба. Полученная сумма может свидетельст вовать о том, на какую стоимость целесообразно застраховать этот вид риска. Страхование служит одной из мер компенсации возможных потерь от наступления рисковых ситуаций. Страхо вание рисков представлено в виде табл. 7.13.

10. Финансовый план.

Раздел должен планировать финансовое обеспечение деятельности предприятия с целью наиболее эффективного использо вания денежных средств. В него входит совокупность следующих документов:

1)  оперативный план (отчет);

2)  план (отчет) доходов и расходов;

3)  план (отчет) движения денежных средств;

4)  балансовый отчет (план).

Оперативный план (отчет) отражает за каждый период резуль таты взаимодействия предприятия и его целевых рынков по каждому виду продукции и рынку. Расчет производится в форме табл. 7.14.

Эта совокупность показателей составляется по данным служ бы 

маркетинга и дает представление о доле рынка, которая бу дет завоевана предприятием (см. также табл. 7.6).

Отчет (план) о доходах и расходах, прибылях и убытках со ставляется в форме табл. 7.15. Результаты, приведенные в отче те, характеризуют, насколько эффективно работает предприятие. Основной источник доходов большинства проектов — выручка от реализации продукции, определяющая все будущие аспекты деятельности, поэтому эта часть раздела, опирающаяся на мар кетинговые исследования, и начинается с прогнозирования про даж. Обычно объемы выручки от реализации продукции нарас тают постепенно, а издержки могут изменяться скачкообразно, в зависимости от ситуации, складывающейся на рынке. , План движения средств показывает изменения в будущих периодах работы предприятия по таким показателям: поток ре альных денег, дивиденды, инвестиции в имеющееся оборудова ние, процентные издержки и др.

Прогноз потока реальных денег необходим потому, что оплата Разных счетов происходит в различные сроки, а также от того, что инвестиционные средства и получение средств от выручки

за реализованную продукцию происходит в разные сроки. Диа грамма финансовых потоков имеет следующий вид (рис. 7.4).

В первые два года финансовые средства, полученные от кре диторов, инвестируются в реализацию инновационного проек та. В последующие годы происходит освоение производства (3-й и 4-й годы) и получение расчетной суммы выручки от реализации продукции. В период освоения производства мо гут возникнуть потребности в краткосрочных займах для по полнения оборотных средств, выплаты заработной платы и т.д. Деньги в кассе, как правило, не совпадают с суммой при были, так как сальдо реальных денег означает разницу между реальными денежными поступлениями и выплатами, а при быль — это разница между доходами и расходами, поэтому правильное планирование потока реальных денег имеет пер востепенное значение для эффективности реализации инно вационного проекта (см. табл. 7.15).

Балансовый отчет представляется по форме, установленной международными стандартами, с отражением численных значений показателей в активе и б пассиве баланса. Это заключительный документ бизнес-плана. Он отражает состояние дел к концу пер вого года работ по проекту. Структура баланса имеет следующий вид: активы — это имущество предприятия, пассивы — денеж ные обязательства перед кредиторами.

Разность между стоимостью активов и пассивов составляет 

собственный капитал фирмы. При помощи данных баланса вы полняется анализ самоокупаемости производства. Минималь ный объем продаж, обеспечивающий безубыточность работы Q, определяется по формуле:

Считается положительным фактором определение других по казателей финансовой деятельности и платежеспособности пред приятий в соответствии с международной практикой расчетов. К ним относятся: коэффициенты финансовой устойчивости, фи нансовой напряженности, автономии, общей ликвидности и др.

В конце раздела строится график рентабельности выпуска про дукции (рис. 7.5).

Большинство бизнес-планов инновационных проектов функ ционирования крупных предприятий и почти все бизнес-планы проектов малых и средних предприятий в России до настоящего времени разработаны с применением статических методов, исклю чающих влияние многочисленных факторов и их изменения, т.е. позволяющих сделать только приближенные расчеты с целью ори ентировочной оценки эффективности инвестиционных проектов.

Между тем более важными являются динамические методы, основанные на имитационном моделировании. Использование

имитационных финансовых моделей в процессе бизнес-плани рования и оценке эффективности применения инновационных проектов расширяет возможности различных стратегий и реше ний, а также повышает точность и качество расчетов.

В настоящее время разработана имитационная финансовая модель Project Expert, обеспечивающая генерацию стандартных бухгалтерских процедур и отчетных документов, как следствие бизнес-операций, реализуемых во времени.

Под бизнес-операциями понимаются конкретные действия организации, в результате чего происходят изменения в объемах и направлениях движения денежных средств. В процессе расче тов применяется сценарный подход, подразумевающий проведе ние альтернативных расчетов по различным вариантам развития проекта. Данный подход делает возможным включение в расчеты таких предполагаемых факторов, как: инфляция, объемы сбыта, возможные ущербы и др.

Project Expert — это компьютерная программа, которая мо жет применяться в качестве создания финансовой модели и ха рактера деятельности. При помощи этой модели достигается:

• разработка детального финансового плана и определения по-  требности в денежных средствах;
• определение схемы финансирования предприятия и оцен ка возможности и эффективности использования финан совых средств;

•          разработка оптимального плана развития организации или
реализации инновационного проекта;

• формирование стандартных финансовых документов, рас четы финансовых показателей и проведение анализа эф фективности текущей и перспективной деятельности;

•          подготовка безупречного бизнес-плана инновационного
проекта, соответствующего международным требованиям,
на русском и нескольких европейских языках.

Компьютерная система Project Expert состоит из шести бло ков, включающих набор функциональных модулей из диалого вых средств, позволяющих разработчику проекта сформировать имитационную модель посредством описания бизнес-операции в интерактивном режиме.

Блок моделирования имеет четыре модуля:

• модуль описания макроэкономического окружения;
• модуль описания организации, реализующей проект;
• модуль формирования инвестиционного плана проекта;
• модуль моделирования операционного плана.

Блок генерации финансовых документов содержит:

• отчет о прибылях и убытках;
• отчет о движении денежных средств;
• бухгалтерский баланс;
• отчет об использовании прибыли.

Блок анализа содержит четыре модуля:

• модуль расчета стандартных финансовых показателей (ли квидности, платежеспособности, деловой активности, рен табельности, структуры капитала, показателей эффектив ности инвестиций, дисконтированные критерии);
• модуль анализа чувствительности в зависимости от изме нений различных факторов;
• модуль анализа эффективности проекта;

•   модуль вариантного анализа.

Блок группировки программ формирует суммарный финансо вый план группы проектов. Блок контроля реализации программы (проекта) выполняет актуализацию данных, генерацию детальных отчетов рассогласо вания фактических и планируемых данных в предпроизводственный период и в период начала производства и сбыта продук ции; генерацию рассогласования движения денежных средств.

Генератор отчетов состоит из четырех модулей:

• модуль редактирования и генерации бизнес-плана для оформ ления документа с включением в него текстовых блоков, таблиц, графиков, расчетов;
• модуль формирования отчета о рассогласовании планового и фактического состояния проекта;
• модуль построения графиков и диаграмм;
• модуль печати, позволяющий вывести на принтер и пере дать в текстовый редактор Word for Windows отчетные до кументы.

Project Expert предусматривает возможность ежемесячного вво да информации о ходе реализации проекта и имеет неоспоримые преимущества перед традиционными способами составления лю бых бизнес-планов.

11. Стратегия финансирования.

В бизнес-план включается следующая информация:

• объем, источники и направления использования инвести ций;
• форма инвестиционных средств;
• ожидаемый срок возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода.

Объем инвестиций может быть представлен в форме табл. 7.16, источники инвестиций — в табл. 7.17.

Условия финансирования — это прежде всего условия возвра та средств, погашение кредита. Обычно понимается погашение 30% ссуды на третьем и четвертом годах производства и 40% — на пятом.

При ответе на второй вопрос учитывается, какую долю по требных средств можно и нужно получать в форме кредита, а какую лучше привлечь в форме акционерного капитала. Финан сирование через кредиты предпочтительнее для проектов, связан ных с расширением или реорганизацией производства на дейст вующих предприятиях. Для проектов, связанных с созданием нового предприятия, наиболее эффективно привлечение акцио нерного капитала.

Срок окупаемости Т_ок рассчитывается по формуле:

Ип - первоначальные инвестиции;

Де - ежегодный доход

Однако при применении этой формулы следует помнить, что она не учитывает ряд факторов, например инфляцию, фактор времени и другие, оказывающих влияние на величину срока оку паемости, поэтому прибегают к определению чистого дисконти рованного дохода проекта (ЧДД), чистой текущей стоимости (ЧТС) по годам реализации проекта, индексу доходности (ИД) и другим показателям.